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一转眼，纳斯达克100指数，已经从历史最高点位，也就是2025年2月19日的点位，下来接近10个百分点了，-9.10%了。
如果周五，不是美联储主席站出来发表了一通关于当前宏观经济经济、通货膨胀的讲话，且被市场过度解读了，那么当时低开幅度达到-1.57%就已经导致指数下跌幅度达到10.70%了。
我突然发现，这一轮下跌，和特朗普第一任期内每一次大跌不一样的地方在于：
特朗普的第二个任期，除了胜选后去过纽约交易所敲钟了一次后，他再也没有关心过股市，只言片语都没有说过；
财政部长，高度关注美国国债和偿债压力，和特朗普、马斯克、万斯，同气连枝，几乎不关心经济是否衰退、物价是否上涨、失业率数字。
他们秘而不宣的意图极可能是，纵容甚至引导一场经济衰退，从而逼迫美联储加快降息，减少美国国债偿还利息的规模。
至于大规模裁员引发社会动荡、高关税引发通货膨胀、股市下跌导致居民和企业财富缩水，都要让位于衰退、让位于逼迫美联储降息的紧迫需求。
所以，上一任可以制约特朗普胡作非为的力量，比如共和党内正直的副总统彭斯、国会的参议院和众议院、股市和经济下行，在第二任，要么就不存在，要么被严重削弱，要么他根本就不在乎。
因为，这是他最后一任了，他不用顾及4年后的口碑、民意、党内和民主党的反对力量。
这完全就是特朗普上任50天以来，所作所为背后的底层逻辑。
所以，如果你还沿用他第一任期时的解读思路：
仅仅将关税作为谈判手段而不是目的、
一刀切驱逐未注册移民是为了美国国内治安、
对行政体系暴力裁员是为了所谓的“小政府”、
枉顾法院判决阻止的判决令是因为要清理“深层政府”……，
那么，现在一定会犯下大错误。
特朗普政权上台后，他的一系列行为，无论是政治方面的，还是经济方面的（给富人减税、变相让穷人负担加重、四面开火关税战），对股票市场的影响，是不会马上就消失的：
1、美国对NVIDIA的芯片禁令没出来；
2、我国调查苹果公司App Store抽成30%的定性结果没出来；
3、Tesla在加拿大、欧洲、中国销量暴跌的事实，还没有通过公开的财务报表表现出来；
4、Tesla 的FSD入华许可，将成为我国和美国关税博弈的重要筹码；
5、美国通胀数据还没有反映特朗普上台后一系列行为的结果……
（图源：AI文生图）
我向国内投资者推荐关注纳斯达克市场，并非没有落脚点。
国内A股市场推出的跟踪纳斯达克100指数的ETF，数量已经足够了，虽然产品设计的基本面大同小异，但是如果投资者决定下手，那也应该优中选优。
一直以来，我们除了要关注指数的走势，也要关注美元兑人民币汇率、国内挂钩的ETF的溢价率。
遗憾的是，指数在下跌调整，但是按照我发文时候的指数点位、ETF价格来计算，纳斯达克ETF（513300）、纳指ETF（513100）的溢价率都朝着3%进发。
这也是我从今年2月上旬开始到今天3月9日，从来没有在公开场合建议国内投资者，还依然保留或者新买入跟踪纳斯达克100指数的任何一支ETF的原因。
无论途中是否有过反弹。
但是，我始终坚定相信，无论特朗普怎么折腾，它能够破坏的空间、时间，都是受控的、局部的。
美国的各项制度保证了美国依然是个权力分治、公民享有对公权力批评的言论自由、媒体监督权不受破坏的社会，下限非常之高，我们完全不用担心美国会变成人治国家。
我建议大家屏住呼吸、潜心静气、耐心等待……
现在按兵不动，就是胜利。
当投资机会出现后，它会自己大声召唤我们的。
我相信，下一次机会，就是非常大的机会！
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港股市场，尤其是恒生科技指数的成分股，前段时间的大涨，吸引了很多过去多年坚定投资美国股市的投资者的目光，心思开始被扰动。
从去年9月份开始到现在，我依然没有进入港股市场，未来多年应该也不会进入。
因为我这人喜欢回忆往事。
如果曾经促使往事发生的核心力量，没有发生根本性改变，我不可能像鱼一样，只有7秒钟记忆能力。
回首过去，我是如何在2020年9月份后，避开在境外上市的中国互联网股票大跌行情的呢？
其实，我也没有预料到马云在上海外滩会讲话，没有预料到防范资本无序扩张的监管政策。
当时，我只是计算了一下腾讯控股、阿里巴巴大约在40-50倍市盈率，但是Google、meta在20倍左右，于是我再也没有多看一眼境外上市的中国互联网股票。
无论谁在我耳边高喊：这是东方股市最优质资产！腾讯、阿里巴巴是并肩于苹果、微软、亚马逊、meta的！
我对常识的坚守，让我避开了后面4年A股和港股投资者遭受的重大损失。
如果按照2025年的预期业绩，来估算股票估值，我发现，港股的腾讯控股，市盈率马上就和美股市场的Google、meta一样了。
其实，只要你仔细计算一下，美股的Microsoft、Google母公司Alphabet、Facebook母公司meta、Amazon的业绩、股票估值，很容易发现，连续2年的AI和技术和浪潮，非但没有提升这几家（软）科技公司的估值，相反，因为不断投入资本开支研发AI技术和产品，它们的利润比假设AI革命没发生情况下，还要少。
也就是说，ChatGPT横空出世，只是为NVIDIA（英伟达）、TSMC（台积电）为代表的半导体硬件公司创造了历史性的优异财报。
美国股市的投资者作为一个整体，呈现出了极度的保守、理性，甚至说是过度了，不愿意有一点长远眼光。
遗憾的是，港股市场，几乎没有完全受益于这一轮AI技术革命的硬件公司。
腾讯控股、阿里巴巴，从技术、产品和业务模式上来说，更接近meta、Google、Amazon。
只要将时间稍微拉长，市场也很快会意识到，它们的业绩同样会因为AI资本开支太大，短期会减少利润，而估值不应该再扩张。
更加不用说，美国互联网公司面向全球市场，而腾讯、阿里巴巴的全球化征途依然步履蹒跚。
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1、德国政坛已经决定，对二战之后的国家根本大法进行修改，修改“债务刹车”机制，国防支出允许无上限地借款；
欧盟委员会主席冯德莱恩宣布，所有 27 个欧盟成员国都批准了“重新装备欧洲”计划，未来欧洲在国防上花费 8000亿欧元，重新武装起来应战！连一向的反骨仔：匈牙利、斯洛伐克，都签署了这项计划。
2、特朗普私下向加拿大总理特鲁多打电话，请求在部分行业豁免或者重新确定加拿大对美进口的新增关税，被加方一口回绝。特鲁多强硬回应：要么美国全部取消，要么加拿大全部维持新增关税。
3、在白宫召开的一场内阁闭门会议上，国务卿卢比奥、交通部长、退伍军人事务部部长，联合起来，对颐指气使、先斩后奏的编制外马斯克，集体发难，双方爆发了激烈的争吵。
4、欧洲卫星通信公司正在替换马斯克的Starlink，继续为保家卫国的乌克兰军队提供通信服务。
5、近几日，Google股价企稳，领先于指数。
在发布财务报告之后，Google股价连续下挫，调整幅度达到了-15%。很多人再度抛出论调：AI将颠覆搜索引擎。
其实，Google股价只不过是先跌而已。其他大科技公司股票，除了Apple外，其他跌幅差不多，或者更大。
如果后续Google保持企稳，纳斯达克100指数继续调整下跌，对我们而言，就是最好的市场状态。
6、出乎意料的是，我上一篇文章《首次总结：过去5年半，我的投资收益率，16倍。》被微信公众平台系统算法推荐，在公域传播，带来了几千个新增关注者。
一部分新关注者，还没有意识到，投资者完全可以在国内的A股市场投资纳斯达克100指数的ETF，操作就和买卖国内股票一样。我在文章中列出的有数字代码的证券，都是国内市场的。
另一部分新关注者，追溯我过往文章，发现我们屡屡提到私密知识圈子，却不知道如何加入超过4600个人的圈子。
（转自：明哥夜谈）
