今天大盘波动不大，还是在4.7星级。

受到昨天较好经济数据的刺激，顺周期价值风格这两天表现不错。

6G概念走强

消息上，工信部部长金壮龙1日在国新办新闻发布会上表示，将研究制定未来产业发展行动计划 ，全面推进6G技术研发。当前，我国5G建设全球领先，且拥有世界上最多的6G专利技术。在5G人联、物联的基础上，6G将会更像是一个万物互联的神经网络，是真正融合数字世界、物理世界及生物世界为一体的科技，并将向惠普智能、多维感知、泛在互联、全域覆盖等多方面持续拓展。

酒店餐饮尾盘狂飙

首届中国国际(佛山)预制菜产业大会将于3月3日至5日在佛山顺德举行，而在此次大会期间，由政府参与撰写的《2023年中国预制菜产业发展白皮书》将正式发布。

3.2

昨天较好的经济数据，指的是PMI指标。

这个指标是采购经理人指数。也是一个指数，会调研各个行业的一些采购经理。

通过计算平均值，得到一个数据。

因为采购是企业经济活动的前置步骤，PMI指标越活跃，说明后面经济复苏可能会越良好。

（1）PMI指标判断起来比较容易：50是一个基准值。

如果比50高，说明采购行为比较活跃，经济可能比较好。

（2）另外，PMI指标也分大公司和中小公司。

官方主要统计大公司的，另外也有一些机构发布中小公司的PMI。

不过这次公布的数据，不管是大公司还是中小公司，PMI数据都超预期。

官方PMI是52.6，创下2013年以来的最高水平。

很多省份也公布了2023年预期的GDP增长速度，大部分也比2022年增速高不少。

但具体经济情况如何，得1-2季度，通过逐步释放的数据来判断。PMI就是其中之一，给市场提供了信心。

市场已发生深刻变化，因势而动

最近两年，市场已发生较为深刻的变化，有些东西已不再是之前那么回事了。

1、 信息传播速度较之前大为加快。一个基金从露头到打爆（即达到基金经理管理半径的阈值），过去大约需要2-3年的时间。由于信息传播速度加快，现在这个时间已经缩短至2-3个季度了。

2、 基金经理流动性较之前有所增加。近期的一波基金经理离职潮，大家应该有所感受。随着公募行业市场化程度的提高，这是必然的结果。

3、市场波动实际上有所加剧。指数表面上波动不大，但实际上市场内部结构分化非常剧烈，行业轮动极快。像去年，有部分行业（如互联网、医药）波动烈度超过以往任何时候。这给投资者持有体验带来严峻挑战。

总之，过去那种抱大腿就能安心拿个四、五年，持有体验还不错的基金，现在基本上找不到了。面对挑战，管理人必须要因势而动，积极应对。

A类份额的费率结构对投资者已非常友好

关于A类和C类份额的问题，大家的传统概念就是长期用A类，短期用C类。这个观点现在错了！最近两年新发行的基金，A类份额的费率结构对投资者已非常友好。持有180日以上，赎回费就是0了！

C类并不是不要钱的，有销售服务费，在基金净值中计提了。以销售服务费0.6%/年为例，持有半年，一进一出A类的成本是0.15%，而C类是0.3%。现在这种基金A类的交易费率反而低了。后面这类基金长期、短期都要用A类，不会用C类了。

拷贝偏股基金指数，你想要的我都给你！

拟合度优秀的FOF基金

市场主流的偏股基金指数有两只，一是万得偏股基金指数885001，二是中证偏股基金指数930950。

在所有基金中，与885001走势相关性最大的20余只基金产品均为FOF基金。考虑到目标日期型FOF的权益占比逐年下降，不稳定，因此我们剔除了目标日期型产品，并留下了10只与885001拟合程度最好的FOF。

很多FOF基金本身的比较基准本身也是偏股指数。

比如在榜单中，富国智诚精选（中证工银财富股票混合基金指数收益率×90%+银行人民币活期存款利率(税后)×10%）、广发锐意进取（中证股票型基金指数收益率×75%+中证债券型基金指数收益率×20%+银行活期存款利率(税后)×5%）两只产品均对标偏股基金。

榜单外也有多只FOF产品对标偏股指数，像兴全的FOF都以不同比例的中证偏股基金指数作为基准。

甚至与FOF相似经常让人傻傻分不清的投顾，也有很多对标偏股指数。

人往高处走，水往低处流。

FOF、投顾这些产品纷纷把难度更高的偏股指数作为比较基准，自发地向着更高要求内卷起来。

超额收益显著的量化基金

除了FOF产品之外，很多量化基金也会将885001视为潜在比较基准。

虽然产品说明中没有明确这点，但从我们过去的访谈中，中欧曲径、万家乔亮、博道杨梦，这些量化基金的配置思路也是尽可能拟合出885001，并且通过一些方法做出超额收益。

量化的思路与FOF基金有点不同，因为量化基金的目标是获取相对于比较基准的超额收益，因此我们的排序方式依据变成了超额收益。

从超额收益的角度上看，一些量化基金确实能够做得不错，但是量化基金永远无法回避的是策略、因子的拥挤度问题。

当一个策略能够稳定贡献超额收益时，市场上就又会更多的量化基金加入到策略中，从而导致原本有效的策略变得失效。

其实，无论是主观多头，还是主动量化，这些产品的目标都是挖掘α收益，主观多头比拼的是基金经理的判断力，而主动量化比较的则是模型、因子的有效性。

即使一个量化产品过去可以长期跑赢885001，但也不能以此作为对后市收益水平的预期。

有些时候，量化策略也会失效。