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造纸、包装、家居、文具，皆为生活必需，轻工研究的本质在于回答何为美好生活。我们立足上市公司、渠道、产业的持续跟踪和验证，挖掘轻工板块投资机会，并给予客户和上市公司及时的反馈和服务。
——天风研究轻工范张翔团队的求索初心
6月29日轻工团队指出裕同科技作为3C包装优势企业，大包装战略逐步推进，盈利能力拐点向上，公司凭借高生产效率、强研发实力、贴近式产能布局，拓展优质客户及加深客户粘性。
轻工团队6月26日发布研报认为，慕思为国内睡眠产品领域龙头，重视产品及品牌力打造，渠道端经销商资源优质，经销渠道收入占比约为70%，为最主要的销售渠道，大力发展直供、电商渠道。考核及帮扶体系完善，看好公司上市后在新产品及新系列的持续发力。
在这篇索菲亚深度中，轻工团队看好公司持续推进零售业务变革，整家定制套餐有望推动客单值逐步提升；索菲亚品牌通过门店焕新注入新动力，司米及米兰纳蓄势待发；营销方面，赋能终端，整装、电商等多渠道更待发力。
华旺科技是中高端装饰原纸龙头企业，可印刷装饰原纸为核心产品。中国装饰原纸行业量价驱动增长，CR4高达74%，国产化率逐步提升，国际竞争力增强。产能释放突破产能瓶颈，欧洲市场和木浆贸易强化盈利弹性。4月5日轻工团队在研报中表示公司产品具备高稳定性，中高端装饰原纸渗透率有望提升，国外市场拓展空间巨大，随着产能逐步释放，公司成长空间较大。
力诺特玻是国内领先硼硅玻璃制品企业，盈利能力稳步提高。关联审批制度推动行业集中度提升，一致性评价推进中硼硅药用玻璃对低硼硅药用玻璃的替代。公司直销渠道为主，客户资源优质，中硼硅药用玻璃21H1高速增长，耐热玻璃量增驱动。16亿支中硼硅药用玻璃扩产项目和2.33万吨高硼硅玻璃生产技改项目有望释放业绩增量。
木门行业为典型的大行业小公司，龙头集中度有较大提升空间。梦天家居集团股份有限公司，为国内最早研发、生产、销售木质复合门的企业，“梦天”木门产品定位于中高端，为国内木门龙头品牌。公司为木门零售赛道稀缺标的，品牌影响力强，渠道管理能力为业内领先，看好公司长远发展。
4月中旬，轻工团队发布研报指出家居板块，未来12月预测PE为13X，家居板块PE处于历史底部分位。因城施策逐步推进，年初以来部分三、四线及二线城市逐步放松地产调控政策，调节力度逐步增大，从购房补贴、公积金贷款优惠演化至限售限贷的放松。地产政策边际改善，家居估值有望修复。复盘内销家居板块，家居行业利润增长滞后新房销售周期4-6个季度。认为未来3年存量房更新需求或迎显著上升。
伴随地产调控政策逐步放松、调节力度持续加大，地产预期有望向上修复，地产链或将持续受益。5月20日轻工团队发布研报认为家居标的合理PE区间为20-30X，估值或具备回升空间。坚定看好“内销+2C”为主的家居龙头，通过加密零售网络占据终端流量入口，运用精细化管理能力及数字化工具助力渠道效率逐步提升，持续深耕零售渠道；凭借优秀的制造能力和供应链优势，不断丰富产品矩阵，通过套系化销售推动客单价提升。得益于渠道端、产品端优势不断巩固，龙头企业份额有望持续提升。
豁免传递出政策边际改善信号，但由于涉及的家具成品较少，对出口板块业绩的直接影响或将较为有限。贸易政策不确定性背景下，长期看好具备海外优质产能的龙头企业。收入端来看，品类间呈现结构性分化，关注疫情后终端需求维持高景气的细分赛道。疫情后需求整体或趋于平稳，细分品类出现结构性分化，受海运、原材料、汇率影响出口短期承压，长期看好供给端集中度提升、龙头竞争优势进一步加强。
公司全资通产丽星为中国化妆品新材料包装领域龙头企业，2019年公司通过并购新增科技服务业务，收入结构为以基础孵化、体系推广、园区载体三大业务为主，投资收益为补充，力合云记研发自消杀抗病毒功能材料，此外，公司加速布局数字经济，公司成长空间广阔。
